小牛电动为何掉队？白丝 自慰

作家：朱末

开头：快刀财经(ID：kuaidaocaijing)

在两轮电动车的江湖里，一直流传着“南雅迪、北爱玛”的传闻，但除了这两者以外，还曾有个“另类”凭借一己之力，将悉数市集搅得天翻地覆。

它便是小牛，凭借出色的颜值，以及一系列的居品翻新，小牛成为中高端“小电驴”厂商的代表，东谈主称“电驴界爱马仕”。

小牛电动的收货有多彪悍？诞生仅4年就跑进了纳斯达克，被老本市集招供的速率之快，足以羡煞一众前辈，要知谈，比小牛电动早18年进入两轮电动车市集的雅迪，等了20年才挂牌上市，另一家老牌厂商爱玛，则苦等了22年。

上市后，小牛电动的股价更是涨幅惊东谈主，在2021年冲到了53.38好意思元的最高点，总市值为41亿好意思元。不但如斯，这一年，小牛电动的功绩也创了历史新高，营收高达37.05亿元，同比增长51.56%；净利润达2.26亿元，同比增长33.9%，年销量突破百万辆。

然则，遥遥无期，跟着市集竞争加重，小牛电动渐渐潜力不及，2022年及2023年鸠集两年销量下滑并堕入耗费。雪上加霜的是，同为新势力品牌阵营的九号公司其后居上，传统品牌也在接踵布局智能化，许多智能期间迟缓成为庸俗车型的“标配”，小牛电动在渠谈及研发插足上均落于下风。

就在最近，小牛电动发布了2024年财报，曩昔一年完满营业收入32.88亿元，比较旧年同时的26.52亿元增长24%，同时耗费收窄28.93%。乍看似乎迎走动暖，但事实上，与2024年的高增长所对比的是公司鸠集两年的营收缩水，而公司在2022年由盈转亏后于今仍未走出耗费泥淖，也曾鸠集3年耗费。

再对比2021年小牛电动“巅峰”时期的功绩推崇来看，2021年完满营收37.05亿元，同时净利润2.26亿元，而3年后小牛电动如今的功绩推崇剖释已远不如前。

束缚耗费的筹办状态，也让投资者信心尽失。在2021年创造历史新高后，三年多期间跌去了超90%，目前市值仅剩3.3亿好意思元，急剧缩水。

树欲静而风不宁，销量和功绩的滑坡尚且未能刹车，对于小牛电动的投诉也如潮流般涌来，事故频发，抽检屡屡不对格，致使在“315”晚会上被点名品评。

曾堪称要颠覆电动车行业的小牛电动，如今面对举步维艰的境地，这中间到底是怎样回事？一切还要从新提及。

01

凭智能化标签解围

小牛电动横空出世

从创立之初，小牛便集流量与光环于孤单。

2014年，那时在金沙江创投作念投资的李一男，经明势老本创始东谈主黄明明引荐领略了胡依林，二东谈主一拍即合，共同创立了小牛电动。

李一男的个东谈主传奇履历，让小牛电动被录用厚望。李一男在15岁考入华中理工大学少年班，毕业后加入华为，2年后被栽种为华为总工程师，27岁晋升为华为常务副总裁，年事轻简易身居高位，一度被视作任正非的交班东谈主。

后因理念不同，李一男“出走”华为，创办港湾辘集，颇为戏剧性的是，港湾辘集又被华为收购，李一男再度重回华为。少顷归来后，李一男再度离开，先后入职百度担任百度CTO，中国出动担任12580的CEO，创办小牛电动被李一男称之为“终末一次创业”。

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除了李一男，小牛电动的中枢团队主要来自BWM、Intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球公司，如斯豪华的创业团队，让小牛的车齐还没影时，各大VC机构也曾不甘人后投了5000万好意思元。

天然，小牛电动也莫得亏负群众的期待。2015年6月1日，小牛首度推出N1车型，创始了“智能锂色”的两轮电动车新时间。

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6月30日，小牛电动N1在京东众筹示寂，创造了京东众筹史上的单项第一：众筹金额7202万元，史上最大；众筹线上销量1.6万台，史上最高；3小时40分冲突众筹记载，史上最快。

从外不雅假想上来说，小牛足以让东谈主“目下一亮”，夺贪图“天神眼”日行灯，以及炫酷外壳下蕴含的澎湃能源，透顶颠覆了东谈主们对传统两轮电动车的贯通；在科技性能上，小牛更是可圈可点，相较于主流秉承的千里重铅酸电板，小牛电动骁勇秉承了轻巧高效的锂电板，这种“躯壳工整、能量惊东谈主”的期间纠正，权贵进步了续航身手和便携性，智能化标签也为小牛电动增多了各异化竞争身手。

最贵重的是，小牛电动信得过审视到了电动车行业的痛点，如容易被撬锁，掉电、跑不远的问题，小牛电动将电板电量、车辆定位、解锁、行驶轨迹等全面数字化——APP精确定位、NFC感应开锁、异动报警灯功能，不仅让同业可望不成即，也惊艳了浮滥者。

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是以，天然小牛电动车成本高、售价贵，但小牛电动的高端化形象立住了，奏效开采了电动自行车4000元以上赛谈，俘获了一深化浮滥者。

在创立小牛电动一年后，2015年6月3日，李一男因涉嫌“华中控股”的内幕交游被警方带走，天然有所颠簸，但并未影响到小牛电动的好势头。

销量攀升速率依然很快。2016年，卖掉8万辆；2017年，翻番增长到19万辆；2018年又猛增至34万辆；诞生仅4年，小牛电动就登陆了好意思国纳斯达克，风头无两。

2021年，小牛电动销量跨越了10万辆，股价创下了53.38好意思元新高，市值突破40亿好意思元。然则，登上抛物线的及其后，小牛也未能逃走盛极而衰的运谈。

02

问题频出喜悦不再

小牛电动深陷耗费

2022年3月，小牛电动对外晓示，因锂电板原材料价钱大幅高潮，对旗下全系锂电居品上调价钱，单车涨幅在200元～1000元之间。

居品加价很快冲击到了小牛电动的市集销量。自2022年二季度起，小牛电动居品销量合手续同比下滑，全年营收为31.69亿元，同比下滑14.5%，净耗费4950万元，同比由盈转亏，这是小牛电动上市以来的初次年度耗费。

电动车居品手中本人对价钱明锐，价钱高潮，而居品质能却莫得同步进步，也曾引起群众活气，随后浮滥者发现，小牛为省俭开支，更换了顶级供应商。

曩昔，小牛的高端旗舰居品N1S使用的是松下18650锂电板，这亦然N1S粗略完满续航可达到80公里(官方数据)，广受好评的进击原因之一。N1S的电机则秉承了德国博世定制的无刷永磁电机，其磁钢假想不错优化里面铜线缠绕花样和密度，让能效比进步至92%。

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这些齐曾是N1S引合计傲的“卖点”，也恰是小牛从两轮电动车的红海赛谈中解围的制胜杀手锏。但如今，无论松下的电板照旧博世的电机，齐也曾从小牛的居品中消逝，阐述呆滞的是远东电板灯国内供应商。

牵一发而动全身，在黑猫投诉平台上，对于小牛电动问题的投诉也日积月累，跨越上千条。主要反应为小牛电动骨子的电板续航公里数和宣传的续航身手有所出入，部分用户暗意骨子续航和宣传续航收支15KM傍边，浮滥者对小牛电动的信任度大打扣头。

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▲图/黑猫投诉平台

不但如斯，小牛电动车还始经常出当今各地市集监督部门公布的抽检不对格名单上，除了有居品质地残障和售后管事差等问题外，还存在造孽改装和车辆零部件的安全问题。

2021年1月，西安的一位浮滥者反馈，他购买的小牛电动车倏得起火，导致他的家东谈主因吸入浓烟和有毒气体而气谈挫伤；2022年9月，广东袁先生购买的小牛电动车也因电板出现故障而导致起火。

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▲网图

以上万般，齐在让小牛的“高端化”标签束缚消逝，小牛的研发插足数据，似乎也证实了这小数。2019-2022年，小牛电动研发插足用度分辩为0.67亿元、1.05亿元、1.35亿元、1.76亿元；同时，销售和营销用度分辩为1.83亿元、2.01亿元、3.32亿元、4.4亿元，剖释，小牛的重点也曾放在了营销上。

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2023年，小牛电动的累计销量仅有70.98万辆，同比下落14.65%；营收仅为26.52亿元，同比下滑16.3%；净耗费2.72亿元，同比增亏2.22亿元，耗费幅度权贵增长。

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恶性轮回还在不息。车不好卖，加盟商纷纷退走，2023年，小牛品牌加盟商数目减少了200余家，国内门店数目变为2856家，比较于2022年减少200余家。

到了2024年，小牛的营收天然从新启动增长，但势头已不成视并吞律。小牛不仅在智能化上失了色，高售价也使它在性价比上处于劣势，高开低走是不成幸免的所在。

03

内忧外祸处境堪忧

小牛电动为何掉队

从如日中天到节节溃退，小牛电动的“后继无力”，早有征兆。

2021年，小牛倏得晓示进军电动汽车行业，业表里一派哗然。彼时，小牛是当之无愧的智能两轮电动车“苍老”，如果能千里下心来巩固上风并不息研发期间，思必会进一步夯实竞争壁垒，但小牛并莫得这样作念。

2021年底，小牛电动隆重发布新能源品牌牛翻新能源科技(NIUTRON)，并亮相了首款自游家NV车型。可惜，自游家NV压根无法完成托福，不仅造车梦碎，期间的大额插足和战术重点升沉，也导致了小牛电动两轮车主业的脱轨。

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元气大伤之下，小牛电动被其后者九号卓著。其实，2021年九号的销量也曾达到42万辆，比较小牛的60.2万辆，差距也曾渐渐收缩，仅仅忙于造车的小牛分身乏术，这才给了九号壮大的契机。

2022年，小牛电动全球界限内包含电动滑板车在内的全品类销量为83.16万辆，同比下滑近20%。同时，九号电动两轮车销量达到82.62万辆，同比增长95%，若剔除小牛的电动滑板车销量，九号电动也曾在两轮车销量上跨越小牛。

进入到2023年，二者的差距被进一步拉开。第三季度，九号电动完满销量61万台，同时小牛国内销量唯一23万辆，九号也由此隆重取代小牛，登顶国内智能电动两轮车销量第一。

更为致命的，还有来自老牌巨头的紧追不舍。雅迪和艾玛一面采选用庸俗款自若现款流，一面加大研发和翻新，一步步冲突小牛的期间壁垒，也具有了APP物联，升级了锂电板，小牛也曾引合计傲的期间上风烟消火灭。

内忧外祸之下，小牛电动只可被动“以价换量”，2024年小牛电动销量的反弹，正和“降价”策略血肉连结。从2019年至2023年，小牛电动的单车收入从4928元降至3323元，2024年三季度，小牛电动单车收入不息下降至2970元。

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降价这一招，天然暂时得回了销量的进步，但也葬送了毛利率。从2019年至2023年间，小牛电动的毛利率一直保管在20%以上，但2024年三季度径直降至13.8%，行动对比，2024年上半年，九号公司的毛利率进一步进步至22.17%，两者的地位也曾发生了翻转。

纵不雅小牛的发展旅途，不难发现，其早期给与了一条有别于传统品牌，主打高端智能和假想感的各异道路，得以奏效脱颖而出。然则，在后期的战术抉择上，小牛偏离了既有轨谈，以至于穷乏期间千里淀，反而在进入信得过真谛上的智能化时间后掉了队。

如今的小牛依然留在牌桌上，但市集和浮滥者留给小牛的期间，也曾未几了。

(本文图片来自辘集，配图仅供参考，无指向性及交易用途)

参考而已：

1.定焦One《小牛电动，追不上雅迪们》

2.青眼财金《市值缩水超95%！曾年销百万台的小牛电动车，为何后程乏力？》

3.快马财媒《电驴界爱马仕白丝 自慰，越卖越低廉了》